A股“股王”之争进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时(shí)代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢trong>得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值(zhí)泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一(yī)定(dìng)程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的(de)中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进(jìn)一(yī)步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技(jì)领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移(yí)动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育(yù)等多家公(gōng)司股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移(yí)动，为什么(me)此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不(bù)能(néng)无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本(běn)质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着(zhe)移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入(rù)达到(dà肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢o)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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