5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ight: 24px;'>青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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