中国金(jīn)融行业(yè)加速对外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的摩(mó)根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批的(de)野村(cūn)东方国(guó)际证券2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均在国(guó)内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证(zhèng)券公(gōng)司来说，除了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协(xié)公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒(shài)出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于市场行情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质(zhì)等问(wèn)题(tí)，9家共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证券则延续自成立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持(chí)而(ér)成为外(wài)资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年(nián)获得证监会批(pī)文(wén)，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成(chéng)工商登记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容(róng)易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要(yào)还(hái)是(shì)经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出(chū)则有增(zēng)无减，业务及管(guǎn)理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和(hé)尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实(shí)现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相(xiāng)当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩根大(dà)通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会(huì)批复，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时(shí)由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资(zī)股东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实(shí)现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运作取(qǔ)得(dé)进一步(bù)进展，新客(kè)户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全球(qiú)化的平(píng)台优势(shì)，整合(hé)集团资(zī)源，持续关(guān)注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标(biāo)客群机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了(le)较好(hǎo)的(de)业绩(jì)表现：当期实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一批(pī)合资券商之(zhī)一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年投行业务(wù)进步(bù)明显，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹备(bèi)并参与了沪深交易(yì)所互联(lián)互通(tōng)全球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的(de)收购交易预(yù)计(jì)在(zài)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思6月底前(qián)完成(chéng)。不言而喻(yù)的是，集团层面的合(hé)并(bìng)对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调事项段的(de)无(wú)保留意见审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止报告(gào)日，上述协议和合并计划的(de)完成日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券作为瑞信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致(zhì)对(duì)公司持续(xù)经营能力产生重大疑(yí)虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系(xì)证监会修(xiū)订(dìng)《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设(shè)立(lì)规则》后首家获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对价转让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司(sī)股东以及(jí)股东(dōng)的控(kòng)股股东(dōng)、实际控制人参股证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超(chāo)过2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司的数量不(bù)得超过1家(jiā)。在面临(lín)“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一(yī)去一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各(gè)自(zì)资源(yuán)禀赋深入(rù)财(cái)富管理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务在(zài)原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持服务(wù)、集团间跨境业务(wù)联动等多(duō)种业(yè)务模式，通过(guò)服务手(shǒu)段的(de)增加及(jí)优化，为客(kè)户提供(gōng)多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券财富管理业(yè)务将定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设(shè)、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作四个方面入手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持(chí)续为中(zhōng)国投(tóu)资者(zhě)提供具有野村集(jí)团特色的高质量财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让北京高华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华(huá)获证监(jiān)会核(hé)发(fā)新(xīn)增证券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营及代销金(jīn)融产(chǎn)品业务(wù)的(de)业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业(yè)务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配置为核心进(jìn)行新产(chǎn)品和(hé)服务的(de)研发(fā)工(gōng)作，进一步赋(fù)能部门(mén)为(wèi)在岸(àn)客(kè)户提(tí)供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决方案，丰富客户(hù)产品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推进跨(kuà)境投(tóu)资(zī)新产品的研发(fā)，为客户提(tí)供直(zhí)接对接境外(wài)资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造(zào)私人财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)，这在具(jù)备外(wài)资银行股东背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式(shì)成立(lì)私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理部(bù)，负责公司高净值(zhí)个(gè)人客户综合(hé)财富管理(lǐ)业务的运(yùn)作。私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依(yī)托(tuō)汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客(kè)户及其(qí)家(jiā)族提(tí)供专业、多元(yuán)及定(dìng)制(zhì)化的资产配(pèi)置服务，为客户(hù)实现其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊(qī)径，推(tuī)出(chū)家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年(nián)重(zhòng)启深(shēn)圳分公司财富管理业务，依(yī)托国家对粤(yuè)港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发展财富(fù)管美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管(guǎn)理部秉持着为(wèi)客户进行全(quán)方位(wèi)资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期(qī)财富(fù)管理的理念，进一步完善(shàn)投资解决(jué)方案和(hé)财富(fù)规划方面(miàn)的(de)业务，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在同一策(cè)略下提供差异化选择及(jí)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外开放的(de)力度不断(duàn)加大(dà)，各(gè)外资金融(róng)机构加速(sù)了在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证(zhèng)券获批准设(shè)立，公(gōng)司(sī)注(zhù)册地(dì)为北京(jīng)市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监(jiān)管(guǎn)批复信息来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由(yóu)渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资(zī)设(shè)立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目(mù)前(qián)国内的(de)外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外(wài)商独(dú)资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视的(de)“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资(zī)券商的设(shè)立申(shēn)请(qǐng)静待审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)等(děng)多家外资券商(shāng)的设(shè)立(lì)申请(qǐng)仍处(chù)于(yú)证监会(huì)审(shěn)批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡(pō)淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利联(lián)合(hé)圣(shèng)保(bǎo)罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市场发展前景。近年来中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)对外开放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投资(zī)者带来(lái)了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视中国(guó)市场(chǎng)，将(jiāng)继续(xù)与中国深化合作，积极拓展在(zài)华(huá)业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证(zhèng)券即在2022年(nián)年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现国民(mín)待遇，外(wài)资(zī)券(quàn)商、资产管理(lǐ)机(jī)构等加(jiā)速布局(jú)，全(quán)力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带来(lái)了国际(jì)金融机(jī)构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构直接合作(zuò)促(cù)进业(yè)务(wù)发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前(qián)证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明(míng)显，业务多元化(huà)发展趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科技对行(xíng)业发展理念(niàn)的变革(gé)和(hé)重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格(gé)局正加速(sù)演(yǎn)变(biàn)。

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