周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境E2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才TF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)买入220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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