金融界4月26日消息 国内期货(huò)市场早盘收(shōu)盘，商品期货跌多涨少(shǎo)，沪锡、玻(bō)璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油(yóu)跌近2％，焦炭、沪(hù)锌、生猪(zhū)、菜油、短纤、低硫燃料(liào)油、纸(zhǐ)浆(jiāng)、沪铜跌(diē)超1％。涨幅(fú)方面(miàn)，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期货(huò)：纯碱向下看胆量 向(xiàng)上(shàng)无驱动 玻璃行情波动较大

　　短期SA属于估值合适(shì)做多但是驱动(dòng)有(yǒu)限的阶(jiē)段。前期我们做空(kōng)纯碱的原(yuán)因在于(yú)4月偏宽松的预期下，存在累库和订(dìng)单(dān)下滑(huá)导(dǎo)致的现(xiàn)货价(jià)格下降，近几周现货也(yě)基本兑(duì)现，期货重心下移。从09可能的向(xiàng)上(shàng)驱动来看，检修、可流通(tōng)现(xiàn)货(huò)、投产(chǎn)延(yán)迟(chí)这(zhè)三(sān)点(diǎn)可能会构成反(fǎn)弹(dàn)的驱动(dòng)。而目前来看，投产的变(biàn)数预计不大；中游库存偏低，但(dàn)是现货反(fǎn)馈并不存在缺货迹象，基差表现同样偏(piān)弱；因此09反弹的(de)驱动依(yī)旧是(shì)等待检修的兑现造成(chéng)现(xiàn)货(huò)的趋紧反馈(kuì)，短(duǎn)期确难(nán)见(jiàn)得。策略上，SA现货存(cún)在企稳的迹象，但是驱动依旧(jiù)是等待检(jiǎn)修兑现，可选择9-1正(zhèng)套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月(yuè)的需求来看，玻(bō)璃的(de)表现环比和同比上(shàng)都是相当出类拔(bá)萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平，而(ér)这(zhè)一点和下游反(fǎn)馈和实际地产(chǎn)的表现(xiàn)并不匹配。同(tóng)时，我(wǒ)们(men)观(guān)察(chá)到下游(yóu)原片(piàn)库存基(jī)本(běn)补至(zhì)2022年年初水平(píng)；进入五月，我们还(hái)是得考虑梅(méi)雨(yǔ)季的(de)因素，往年下游(yóu)存在压(yā)缩原片库存的可能性。但是从近期的现货(huò)反馈(kuì)来看(kàn)，各家(jiā)玻(bō)璃厂继(jì)续上(shàng)调现货(huò)价格，产销维持在较高(gāo)水平，因此近(jìn)月确实难以出现回撤(chè)，总体还是正套思路。

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