作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局公布了4月份(fèn)的通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落(lu三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ò)至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，今年初(chū)以来(lái)核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升(shēng)，也指向(xiàng)当前经(jīng)济仍在温和修复(fù)。下(xià)半年随着生猪价格(gé)筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费需求逐(zhú)步回暖，物(wù)价水(shuǐ)平有望回归正常水平，通缩(suō)和(hé)通(tōng)胀均(jūn)不(bù)构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食(shí)品价(jià)格环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1％、非(fēi)食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　食(shí)品方面，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是(shì)主要(yào)拖累。受(shòu)受生猪产能充足以及消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格(gé)环比(bǐ)续(xù)降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价(jià)格分别环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面(miàn)，小长假出行(xíng)需求带(dài)动旅游(yóu)价格环比(bǐ)上涨4.6％，受(shòu)车企降价(jià)促销以及(jí)国(guó)内(nèi)油价下降影响，交通(tōng)工具(jù)及交(jiāo)通工(gōng)具用燃料价(jià)格(gé)环(huán)比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩大

　　受国(guó)内外(wài)市(shì)场需求表现偏弱及国(guó)际大宗商品价(jià)格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数(shù)的影(yǐng)响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产资料、生(shēng)活资料价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国际原油价(jià)格波动(dòng)带动(dòng)国内(nèi)油煤(méi)加工、化学原料(liào)及制品相(xiāng)关(guān)行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金(jīn)采选及冶(yě)炼(liàn)、有色采(cǎi)选相关行业价格(gé)结束自去(qù)年底以来的强势表(biǎo)现(xiàn)，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供(gōng)给相对(duì)充足(zú)的(de)影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一(yī)步之遥，是否到(dào)了需要(yào)担(dān)心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理性看待物价数据，“通(tōng)缩(suō)论”言(yán)过其实：一方(fāng)面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今年(nián)初以来有所反(fǎn)弹(dàn)，意(yì)味(wèi)着通缩压(yā)力正(zhèng)在(zài)逐步缓解(jiě)；另(lìng)一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温和(hé)修复(fù)。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较(jiào)高，高基数或对今年后(hòu)续CPI同比读数(shù)持续(xù)造成扰动。我们认为，应更多关(guān)注环比变动情(qíng)况(kuàng)以及核(hé)心CPI的走势。而随着(zhe)下半(bàn)年生(shēng)猪需求的(de)回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价水平有望(wà三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ng)逐步回归至正常(cháng)水(shuǐ)平、整体将保(bǎo)持温和(hé)上涨态势，通(tōng)缩和(hé)通胀均不构成当前(qián)经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容