在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近戊申年是哪一年三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时戊申年是哪一年间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时(shí)容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的(de)风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构(gòu)负责人也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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