本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的企业(yè)，但基本面(miàn)都(dōu)非(fēi)常(cháng)垃圾，虽(suī)然(rán)表(biǎo)面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看就发现大都是(shì)垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导(dǎo)体晶圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客(kè)户提供150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年就成长为中(zhōng)国(guó)大陆收(shōu)入第三大(dà)、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据(jù)集成(chéng)电路产业(yè)发展规划(huà)及“芯屏器(qì)合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成(chéng)正式筹划(huà)建设(shè)。成立(lì)至(zhì)今(jīn)，晶合(hé)集成(chéng)已成为(wèi)国内面板显(xiǎn)示(shì)驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择(zé)了业绩最(zuì)好(hǎo)的时候上市，此后(hòu)走下坡路(lù)是(shì)必(bì)然的(de)，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重回(huí)亏(kuī)损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经(jīng)学科为龙头(tóu)，强(qiáng)专科(kē)、小综合的(de)发展(zhǎn)模式(shì)，形(xíng)成覆盖全国(guó)核(hé)心区域(yù)的医(yī)疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科各(gè)类脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院(yuàn)，业(yè)绩一(yī)般般，民营(yíng)医院里毛利(lì)率算(suàn)比较低(dī)的(de)那(nà)一档，未来主要看扩张，也要小心政策(cè)的影响(xiǎng)，个(gè)人(rén)感觉(jué)比如几个(gè)国企医院(yuàn)（不论是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)产品(pǐn)的(de)设计、研(yán)发(fā)和生(shēng)产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能力的高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成(chéng)后的下一道工序，是锂电池(chí)生产前段工(gōng)序(xù)的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离(lí)子(zi)电池(chí)涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语tài)阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的(de)薄膜晶(jīng)体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更(gèng)进一步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产过(guò)程中很小的一块市场(chǎng)，天(tiān)花板非常低，公(gōng)司(sī)未(wèi)来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感和(hé)传输应用领域，提供(gōng)模拟芯(xīn)片及模块封装的(de)代工服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起(qǐ)点，向下延(yán)伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提(tí)供一站式代工(gōng)解决方(fāng)案，为功率、传(chuán)感和(hé)传输等领(lǐng)域(yù)的半导体产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研(yán)发(fā)以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规(guī)模(mó)扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧研发投(tóu)入初期非(fēi)常(cháng)高，因此利润大(dà)幅亏(kuī)损，好不容易快熬(áo)出头了(le)（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也(yě)预期23年(nián)底会转为盈利(lì)，但下游需(xū)求在(zài)23年大幅放缓，公司面(miàn)对的(de)压力显然(rán)是要(yào)比那些(xiē)已经(jīng)规模化(huà)完成有利润(rùn)的公司(sī)大得(dé)多，且公(gōng)司过于依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未(wèi)来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太(tài)乐观(guān)未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以中高(gāo)端分散染料为主，主要用于涤(dí)纶(lún)及其混纺织物(wù)的(de)染色(sè)和印花，经分(fēn)散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路(lù)下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销(xiāo)与后市(shì)场服务领域，为客(kè)户提供相关(guān)软(ruǎn)件产(chǎn)品(pǐn)及(jí)服(fú)务(wù)。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经(jīng)销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销与后市(shì)场服务领域的(de)数(shù)智化解决方案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽(qì)车数字化是趋势，且随着人(rén)均保(bǎo)有量的增长，公司行业前(qián)景不算(suàn)很差，但(dàn)公司自身技(jì)术(shù)含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车(chē)企(qǐ)营销系(xì)统为主，基本(běn)没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车(chē)行(xíng)业有(yǒu)明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份(fèn)主要(yào)从事电力工(gōng)程(chéng)技术服务及地理信息技术服(fú)务。电力工程技术服(fú)务占主营业务收入(rù)比重超(chāo)过(guò)80％，是公(gōng)司主要收(shōu)入和利润来源。电力(lì)工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工(gōng)商(shāng)业(yè)企(qǐ)业电力相(xiāng)关工程提供规划咨询、设计、工程建(jiàn)设(shè)等服(fú)务。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信(xìn)息设计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力工程技(jì)术服(fú)务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电(diàn)网，本(běn)质上是工程类企(qǐ)业，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高(gāo)，坏账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联网等领(lǐng)域提(tí)供射频(pín)前端的芯片设计(jì)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ì)和销售。慧(huì)智(zhì)微(wēi)具(jù)备全套(tào)射频前端芯片设计能力和(hé)集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具(jù)低噪(zào)声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的(de)设(shè)计(jì)能力，产(chǎn)品(pǐn)系列覆盖的通(tōng)信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可为客户提(tí)供(gōng)无线(xiàn)通信射频前端发射模组(zǔ)、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游(yóu)砍单存货(huò)大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利(lì)率极低(dī)，远低于(yú)同行业(yè)公司，但即便这(zhè)样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参(cān)股（未来解禁后都会成(chéng)为抛售(shòu)的主(zhǔ)力(lì)）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值(zhí)在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口，很(hěn)可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国家(jiā)级高(gāo)新技术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)雷达及配套装(zhuāng)备，重点(diǎn)供应国内军方客户和军工(gōng)集团。成立至今(jīn)，航天南湖已(yǐ)成为我(wǒ)国(guó)防(fáng)空预(yù)警雷(léi)达主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)单位之(zhī)一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于(yú)这种客(kè)户不透(tòu)明度极高的军工(gōng)企业(yè)，实(shí)在无(wú)法判断未来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品综合(hé)服务提供商，主要为(wèi)移动互联网(wǎng)相关场景客户(hù)提供(gōng)移动互联(lián)网数字(zì)化虚(xū)拟商品聚合(hé)运营、融合(hé)运营、分发(fā)运(yùn)营(yíng)等(děng)综(zōng)合(hé)运营服务(wù)，为物联网相关场景提(tí)供(gōng)物联(lián)网流量(liàng)接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用(yòng)等综合解决方(fāng)案及云(yún)终端(duān)解决方案，并根据(jù)客户需求(qiú)提供定制化的运营支撑服务及技(jì)术服(fú)务。一家售卖移(yí)动流量(liàng)、话费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品(pǐn)的综(zōng)合型中间商，其主要盈利模(mó)式(shì)是获(huò)得(dé)购销差价或服(fú)务佣金，占公司总收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流(liú)量(liàng)中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量的(de)公司，主要是卖视(shì)频会员和(hé)其他通(tōng)用流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年看(kàn)起(qǐ)来不错，但(dàn)公司现金流越来(lái)越(yuè)差，且(qiě)互联网流量(liàng)已经见顶，大互(hù)联网公司越来越(yuè)不依赖买量来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上市就是(shì)业绩顶(dǐng)峰。

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