5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元人(rén)民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前(qián)五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力(lì)等。双减政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多(duō)增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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