什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间)和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出(c什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间hū)其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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