在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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