金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品期货(huò)多数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据(jù)，美(měi)国4月生产(chǎn)者价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀压力进一步趋(qū)缓(h怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义uǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至降息(xī)已(yǐ)然成为(wèi)一种共识(shí)，因此本周在美(měi)联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义况下(xià)，预计从加息结束(shù)到降息周期(qī)开启(qǐ)，仍有(yǒu)近(jìn)一(yī)个季度的时间，在(zài)此(cǐ)期间将面临(lín)经济和(hé)政策的(de)不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方(fāng怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)面，上周初请(qǐng)失业金(jīn)人(rén)数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期(qī)下(xià)滑，白(bái)银因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前(qián)难言企稳，后续(xù)还需关注海外衰退预(yù)期的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏(hóng)观经济衰退预(yù)期角度出发(fā)，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观(guān)经济(jì)衰退预期将会继续影响有色(sè)金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济(jì)数据(jù)疲软增加美联储政策转向宽松预期以及(jí)经济风险依(yī)然利好贵(guì)金属，但是(shì)美(měi)元指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属大幅下行(xíng)，拖(tuō)累工业(yè)属性(xìng)较强的白银走(zǒu)势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预(yù)期与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一定的(de)空间，首先关注(zhù)24美元/盎司(sī)整数(shù)关(guān)口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关(guān)注继(jì)续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情(qíng)仍未走完(wán)，建议继续(xù)等白银行(xíng)情企稳再低(dī)位做多。美(měi)欧(ōu)银行(xíng)业危机(jī)引(yǐn)发(fā)避险需(xū)求，美(měi)联储政策收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债(zhài)走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前(qián)继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险与债务(wù)上(shàng)限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢(féng)低做多配(pèi)置依然是(shì)核心(xīn)建议。

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