用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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