随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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