本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个(gè)月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股(gǔ)A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加(jiā)息在即，市场避(bì)险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中(zhōng)国(guó)股票(piào)评级从高配(pèi)下调为中性95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年首季，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危(wēi)机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通(gū)值(zhí)体系(xì)”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通数据显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回归(guī)市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资本(běn)新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的(de)估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带(dài)来(lái)的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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