“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业主要集中在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁员人(rén)数的(de)增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等(děng)国(guó)家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的(de)自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合(hé)历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的(de)因素(sù)主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资(zī)金(jīn)再次做多(duō)的(de)意愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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