“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为36.0剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)0.64个剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出(chū)口的(de)数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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