今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)E铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处TF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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