上(shàng)市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册带(dài)着可转(zhuǎn)债一(yī)起退市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册司股票及其可(kě)转债被终止上市，搜特转债(zhài)或(huò)成为首只因正(zhèng)股退市(shì)而强制退市的可(kě)转债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及(jí)退市指标被(bèi)终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投(tóu)资(zī)者对可转债(zhài)信用风险的担(dān)忧。

　　可转债(zhài)兼具(jù)债券和股(gǔ)票双重属性(xìng)，自(zì)诞生以(yǐ)来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上(shàng)涨时有“股性(xìng)”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转(zhuǎn)债(zhài)30多年发展中，此(cǐ)前(qián)一直未出现(xiàn)因正股退(tuì)市(shì)而退市(shì)的情(qíng)况，也未发生过实(shí)质性违约(yuē)事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零(líng)违(wéi)约(yuē)历史或将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回和回(huí)售等条款，但由(yóu)于大多数上市公司是(shì)因经营不(bù)善导致退(tuì)市，财(cái)务状况并不乐(lè)观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的(de)可(kě)能性较大。而如果启(qǐ)动(dòng)破(pò)产重整，公司发行的可转(zhuǎn)债(zhài)划(huà)归为普通债(zhài)权，清偿顺序(xù)相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资者蓦(mò)然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实(shí)上，可转债退市并非完寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册(wán)全出乎意料，早已(yǐ)在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则(zé)，上(shàng)市公(gōng)司股票被终止上市的，其发行(xíng)的可转债及(jí)其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市少，成就了可转债30多年零退市(shì)、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面注册制(zhì)改革的(de)持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰(tài)加快(kuài)，常态化退市机制正在形成(chéng)，以(yǐ)上市(shì)股为锚的可转债(zhài)也跟着(zhe)出清，违(wéi)约风险随(suí)之上升(shēng)。退市，或将成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变(biàn)，投资者没有理由一成(chéng)不变，是(shì)时候重塑对(duì)可(kě)转债的认(rèn)知了(le)。投(tóu)资者要(yào)改变(biàn)“闭眼买债”的路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债(zhài)券时(shí)，要理性评估(gū)正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及(jí)发债(zhài)公(gōng)司偿(cháng)债能力等，防范债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在(zài)取舍标的(de)时(shí)，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳(jiā)、估(gū)值(zhí)较(jiào)低、退市风险较高的(de)标(biāo)的，而选择正股经(jīng)营效益良(liáng)好、估(gū)值合理且随市场(chǎng)下跌估(gū)值(zhí)出现压缩的标的。并密切关注可转债市场风(fēng)格(gé)变化，及时(shí)调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)比例(lì)和(hé)结构，学(xué)会在(zài)市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当跟上形势变(biàn)化。目前关于可转债的退市处(chù)理还有不(bù)少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比(bǐ)如，可(kě)进一步明确可转债(zhài)在(zài)退市(shì)后(hòu)是(shì)否仍存在交易可能、是否(fǒu)还(hái)拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行(xíng)前的信用评级，对(duì)于(yú)信用资质较(jiào)弱的(de)公(gōng)司，可考虑(lǜ)提(tí)高担保(bǎo)资产与回售条款等相关要求(qiú)，适(shì)当提(tí)升(shēng)准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制度上的短(duǎn)板不(bù)能视而不(bù)见(jiàn)了。各(gè)市场(chǎng)参与(yǔ)主体还需顺时应势(shì)，调整包括可转债在内的(de)投资(zī)方(fāng)法，完(wán)善配套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市(shì)场健(jiàn)康稳定(dìng)发展。

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