今年1月，美国政府债(zhài)务余(yú)额(é)又一(yī)次(cì)触及法定(dìng)上限，这标志着美国再度陷入债务(wù)违约的风险(xiǎn)之中。

　　美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦已经多次警告(gào)称，如果(guǒ)国会不(bù)尽早(zǎo)采(cǎi)取行(xíng)动暂停或提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国政府(fǔ)最(zuì)早可(kě)能(néng)6月(yuè)1日出现债务违(wéi)约——而这将(jiāng)对全球经济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国(guó)面(miàn)临债务违约风险、两党(dǎng)就提高(gāo)债(zhài)务上限进(jìn)行争斗，这些画面在近些年似乎频频上演。那么，引发这一危机(jī)的(de)根本(běn)——美国债务(wù)和(hé)债务上限究(jiū)竟是怎么回事？美国债务为何不断滚雪球般扩大？美国又为何要人为地给(gěi)债务设(shè)定上限(xiàn)？

　　美国债务为何不断逼(bī)近(jìn)上限？

　　要讨论债务上限，我(wǒ)们(men)需要先了(le)解(jiě)美(měi)国(guó)政府的债务从何而来(lái)，以及其为何频(pín)频逼近上限。

　　自18世(shì)纪(jì)以来，美国政府在绝大部分时(shí)期都处于(yú)财(cái)政赤(chì)字状态，即政府支(zhī)出在多数(shù)总统(tǒng)任期内(nèi)都高于其财政(zhèng)收入。因此，美国政府(fǔ)举债成了(le)惯例，而政府(fǔ)债(zhài)务规模也一直随着政府赤字的规模而增长。

　　美国(guó)政府债务(wù)在近年疯狂飙升(shēng)

　　近年来(lái)，美国债(zhài)务规模(mó)更(gèng)是大幅(fú)增长(zhǎng)。这一(yī)方面(miàn)是由于新冠疫情以(yǐ)及阿富汗(hàn)、伊(yī)拉克战争使得美国政府背负(fù)了庞大支出压力，另(lìng)一方(fāng)面，还因为美国人口老龄化导致政府医疗支出不断(duàn)上升，拜登政府推出的大规模基建政策导致财政支(zhī)出大增等。

　　与此同时(shí)，美国政府的税收收入并(bìng)没有跟上支(zhī)出的步伐(fá)，尤其是在小布什政(zhèng)府和特朗(lǎng)普政府(fǔ)批准了(le)减税政策之(zhī)后，税(shuì)收压(yā)力更是与日(rì)俱增(zēng)。

　　在收入和支(zhī)出此消彼长的(de)双重压力(lì)下，美三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式国的赤字规模(mó)近年来如滚雪球一般扩大，债(zhài)务(wù)规(guī)模也就因此不(bù)断攀升(shēng)，在近年来(lái)频频(pín)逼近(jìn)债务(wù)上限也就不(bù)足为奇了。

　　美国政府(fǔ)债务(wù)占GDP的比重

　　美国债务为何会有上限？

　　而美(měi)国政府债务上限的出(chū)现，则最早可以追溯到上世纪初的(de)第一次世界大战。

　　在(zài)一战(zhàn)之前(qián)，美(měi)国并(bìng)没(méi)有明确(què)的“债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)”，那时候只(zhǐ)要(yào)白宫要发债(zhài)借钱，美国国会基本照单全批(pī)。

　　但在1917年，由于一战(zhàn)使(shǐ)得美国(guó)政府开支愈繁，债务规(guī)模越来越大，引发(fā)部分美国议员提出(chū)的反对（也有(yǒu)一些议(yì)员是为了(le)反对(duì)美国(guó)参战(zhàn)），美国国会便(biàn)通过《第二自由债券法案》，首次对(duì)联邦(bāng)债务进行限(xiàn)额规定，以此来限制政府发债的规模。

　　1939年，由(yóu)于预计美(měi)国将加入第二(èr)次世(shì)界(jiè)大战，美国国(guó)会通过《公(gōng)共债务(wù)法案》，实质上正式确立了对美国(guó)政府债务(wù)总(zǒng)额的限制。随后，美国(guó)国会又对其进(jìn)行了修订，以更(gèng)改上(shàng)限(xiàn)金额(é)。从此，提高债务(wù)上(shàng)限就或多(duō)或少地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美国债务上限(xiàn)总共提高了100多(duō)次。尤其是自(zì)1960年以(yǐ)来(lái)，美国两党已经提高(gāo)了78次债务上限，平均每(měi)9个(gè)月就会(huì)提高一(yī)次(cì)——其中(zhōng)共和(hé)党总统执政期间曾提高49次，民主(zhǔ)党(dǎng)总(zǒng)统执政(zhèng)期(qī)间共提高29次(cì)。

　　进入21世纪以(yǐ)来，美国债务上限的上调幅度进(jìn)一步加大，在最近几届总统(tǒng)任期内更是如此：在奥巴(bā)马任期内，美国最新债务(wù)上限为18万亿美(měi)元（2015年），到了特朗普任内(nèi)，这个(gè)数(shù)字(zì)提高至22万(wàn)亿(yì)美元(yuán)（2019年3月(yuè)）。此后在新(xīn)冠疫情期间，美(měi)国国会(huì)暂停了债务(wù)上限(xiàn)，以(yǐ)暂时取(qǔ)消(xiāo)美国(guó)政府的支(zhī)出限制(zhì)，这(zhè)导致美国政府债务疯狂飙升至27万亿(yì)美元。

　　美国(guó)近几(jǐ)届政府(fǔ)大(dà)幅上调债(zhài)务上限

　　直到(dào)2021年(nián)，美国国会最新一次提高债务(wù)上(shàng)限，美国债务上限已经提高至(zhì)现在的31.4万亿美元，相较于1917年最(zuì)初的(de)债务上限115亿(yì)美元，已经(jīng)足足增长了超过2700倍。

　　为什(shén)么美(měi)国不能取消债务上限(xiàn)？

　　本质(zhì)上来说，“债务上限(xiàn)”是美(měi)国国会为联(lián)邦政(zhèng)府设定的举债的最高额(é)度，一旦(dàn)触及(jí)这条(tiáo)“红线”，意(yì)味着美国财政部借(jiè)款授(shòu)权用尽，除非国(guó)会调高债务(wù)上限，否(fǒu)则白宫无权继续举债(zhài)。

　　那么，也许有(yǒu)人会疑惑，美国政府为什(shén)么要“自我限制”，不能直接取消(xiāo)掉债务上限呢？

　　的确，债务上限(xiàn)会(huì)对美(měi)国政府(fǔ)造成限制(zhì)，使其不能(néng)随心所(suǒ)以(yǐ)的举债，但从理论(lùn)上来说，这一(yī)限制也同时对其美国(guó)政(zhèng)府的债务信用(yòng)提(tí)供了保证。

　　这是因(yīn)为(wèi)，美国作(zuò)为手(shǒu)握美元霸权的超级大国，本(běn)身(shēn)并(bìng)不受到发行美钞的(de)外在(zài)约束。如(rú)果(guǒ)美(měi)国政府开支无度、过度举债，将会导致美(měi)元贬值(zhí)、通胀失(shī)控，那(nà)么其债权信用将(jiāng)受到(dào)损害，原(yuán)有(yǒu)债权人权益也(yě)会遭受稀释。

　　因此，只有通过“债务上限”这一内控举(jǔ)措，才能维持美国政府的偿付(fù)信用，保证(zhèng)美元霸权地位。换句(jù)话(huà)来(lái)说(shuō)，“债(zhài)务上限”理论上也相当于是(shì)美方(fāng)对债权(quán)人的一种(zhǒng)信用宣示。

　　中国和日本是(shì)美国(guó)债券的最大海(hǎi)外“债(zhài)主”

　　为什么这次(cì)债务上(shàng)限难以提高了？

　　那(nà)么，在过去被频(pín)频上调的(de)美国债务上限，为什么在现在会陷(xiàn)入无法上(shàng)调的僵局(jú)呢？

　　按照规定，美国(guó)政(zhèng)府想要(yào)提高美国债务(wù)上限，往往需(xū)要美(měi)国国(guó)会两(liǎng)院的通过。在此前的历史中，提高债务上限在国会中(zhōng)绝(jué)大(dà)多数时候类(lèi)似于(yú)一个“走过场”的周期(qī)性任务，两党并不会对此进行过于激(jī)烈的博弈。

　　但(dàn)近(jìn)年来，随着美(měi)国党派分(fēn)歧(qí)不(bù)断(duàn)扩大，债(zhài)务上限问题(tí)逐步(bù)沦为(wèi)两党的政治武器，被在野党(dǎng)用作了与(yǔ)执(zhí)政党讨价还价(jià)的(de)砝码。尤其是(shì)在当下美国两党分别(bié)占据(jù)两院多数席位的分裂背(bèi)景下(xià)，这(zhè)一斗(dòu)争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民(mín)主(zhǔ)党占(zhàn)据参议院(yuàn)多数，而共和党(dǎng)占据众议(yì)院多数。拜(bài)登要想提高债务上(shàng)限，就需要(yào)和国会共和党人(rén)达成一致。

　　然而(ér)，共和党人正试图利(lì)用债务上限的最后期限，向拜登总统施压，要求(qiú)他(tā)先同(tóng)意(yì)削减开支，再谈提高债务上限。而民主党人坚持不愿让步，认为(wèi)应无(wú)条件提高债务上限，这(zhè)就导致了当下的(de)僵局。

　　拜登已经预定于美东时间(jiān)周二（5月16日）再度与(yǔ)国会领导人会面，讨论(lùn)提高美国债务上限的计划。

　　但值得注(zhù)意的是，如果拜登和国(guó)会领袖(xiù)们在周二仍无法取得突破(pò)性(xìng)进展(zhǎn)，这场危机恐(kǒng)怕真就(jiù)要(yào)无限逼近债务违约的“X日”了——因为(wèi)拜登已经计划(huà)于本周三前往日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并(bìng)将在(zài)周末访(fǎng)问巴布亚(yà)新几内亚，并举行美国-大洋洲国家峰(fēng)会，这意味(wèi)着接下来留给拜登和两党(dǎng)领袖谈判的(de)时间将所(suǒ)剩(shèng)无几 。

　　2011年的(de)危机将再次上演

　　事实上，十多年前(qián)，美(měi)国也(yě)曾(céng)上演(yǎn)过(guò)类似(shì)局面。

　　2011年，美国也曾面(miàn)临类似(shì)严峻的违约风(fēng)险(xiǎn)：时任(rèn)美国(guó)总统奥(ào)巴马和众议(yì)院共和党人(rén)在谈判最(zuì)后(hòu)一刻，才就债(zhài)务上限达成(chéng)协议，勉强(qiáng)避免了(le)一场债务违(wéi)约灾难。奥巴(bā)马及民(mín)主党在最后关头妥协，同意在十年内(nèi)削(xuē)减9000亿美元(yuán)的财政支出。

　　但(dàn)在当时，即便没有真正违约而仅仅是逼近违约，这一紧(jǐn)张局势也引发了全球资本市场剧烈波动(dòng)，美股一(yī)度(dù)大跌，并直接导致(zhì)标准普尔首次下调(diào)美国的主权(quán)信(xìn)用评级。这(zhè)使得美国面临更高(gāo)的借贷成本——美国第二年(nián)的借贷成本上升了13亿(yì)美元，并在之后数年继续(xù)上涨，基本上抵(dǐ)消了当时两党(dǎng)谈判中的一些成本削减措(cuò)施(shī)。

　　对一些(xiē)经济(jì)学家来说，上述(shù)的市场动(dòng)荡三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(dàng)也只是短期影响(xiǎng)。而更重(zhòng)要的是，从(cóng)长期(qī)来看，财政支出削(xuē)减意(yì)味着美国(guó)多年的预算紧缩，这可能会产生(shēng)更严重的(de)长期(qī)影响——比如拖累美(m三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ěi)国的经济复苏。

　　美(měi)国(guó)左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔(qiáo)希·比文(wén)斯在回(huí)顾(gù)2011年债务危机时(shí)表示：

　　“在实施这(zhè)些(xiē)削减(jiǎn)措(cuò)施时，我(wǒ)们仍处(chù)于相当低迷的经济中，并且正处(chù)于从(cóng)大(dà)衰(shuāi)退中复苏的阶(jiē)段。他(tā)们只是让复苏持续的时间(jiān)远远超过了应有(yǒu)的时(shí)间……在接下来的(de)六七年里(lǐ)，美国政(zhèng)府(fǔ)没(méi)有提(tí)供真正有价值的(de)公共产品和(hé)服务(wù)，因(yīn)为它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如今这场债务上限(xiàn)危机(jī)，也(yě)被许(xǔ)多(duō)人(rén)看作2011 年债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)的翻版(bǎn)：美国(guó)国(guó)会面临(lín)类似的分裂局面，美(měi)国经(jīng)济也正处(chù)于类似的衰退环境之中。即便(biàn)美国两(liǎng)党(dǎng)能(néng)够重(zhòng)演2011年的戏码，在(zài)最后关头(tóu)提高债务上限，由此带(dài)来的短期市(shì)场(chǎng)动(dòng)荡(dàng)和(hé)长期(qī)经济损害(hài)，恐怕也将再次重(zhòng)演。

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