近日，国内上市(shì)交易的(de)4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期(qī)货(huò)基金也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资(zī)者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一(yī)季报(bào)中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入(rù)、投(tóu)资收益、其他收入（不(bù)含(hán)公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减值损失后的(de)余额，本期利(lì)润为(wèi)本(běn)期已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

世界上性功能最强的国家是哪个国家　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出(chū)投资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆(dòu)粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油(yóu)厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)世界上性功能最强的国家是哪个国家一段(duàn)时间一般是(shì)豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金投资策略和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银基金表(biǎo)示(shì)，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月(yuè)份又很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要(yào)受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及(jí)美(měi)联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储货(huò)币(bì)政策调(diào)整(zhěng)节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情(qíng)，同(tóng)时也需(xū)关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的影响。今年(nián)以来(lái)，美(měi)联储(chǔ)已连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年(nián)或还有一(yī)次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观(guān)环境(jìng)对(d世界上性功能最强的国家是哪个国家uì)贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价(jià)值进(jìn)一步提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择机(jī)积(jī)极配置(zhì)。

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