一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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