一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹p>

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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