“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，<安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的strong>如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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