殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地-橘子百科-橘子都知道

殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式(shì)之二(èr)：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化(huà)合作联合(hé)声明、中巴联(lián)合(hé)声明(míng)等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即的(de)第三(sān)届“一带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国(guó)家数(shù)据局。运营(yíng)商作(zuò)为“数(shù)字(zì)经济”的基础设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业(yè)链作(zuò)为原材(cái)料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市(shì)场的方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但近期(qī)板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运(yùn)市(shì)场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和产能优化(huà)之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各(gè)项数(shù)据恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资人(rén)回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅(fú)提(tí)高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带(dài)来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下(xià)融资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个月超预(yù)期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。