财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(w海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少ài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yu海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少án)的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一(y海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少ī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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