财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)路由器有使用年限吗部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表(b路由器有使用年限吗iǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格(gé)和(hé)库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车(chē)动力(lì)电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二(èr)三(sān)季度到来，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过(guò)复(fù)杂(zá)的(de)产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的(de)资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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