财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗>

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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