随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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