“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公(gōng)布的(de)5月(yuè)美(měi)国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出(chū)任(rèn)何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一(yī)步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至3娜能组成什么词，娜字能组什么词语5美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进(jìn)行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在(zài)成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅(xùn)速(sù)成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能出(chū)现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行(xíng)，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对(duì)于全(quán)球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格(gé)局(jú)中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开(kā娜能组成什么词，娜字能组什么词语i)割，预计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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