自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露(lù)，将明星基(jī)金经理们(men)近期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往(wǎng)代表了基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的投资(zī)风格(gé)和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人(rén)士看(kàn)好(hǎo)后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季(jì)度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面(miàn)和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新的技(jì)术(shù)革命，但直(zhí)言客观上当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最(zuì)受基民关(guān)注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季(jì)度仓位基(jī)本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大(dà)的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有一(yī)季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写道，在(zài)一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技(jì)等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上(shàng)配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而(ér)理性的(de)心(xīn)理状(zhuàng)态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心(xīn)，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会(huì)时全力(lì)出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也(yě)在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其(qí)中，相较去(qù)年(nián)底，中国(guó)海(hǎi)洋石油新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而(ér)药明生物(wù)退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)持有的头号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅(máo)台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的第一(yī)大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进(jìn)行了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经(jīng)推出(chū)了前(qián)十(shí)大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主(zhǔ)动权益基金管理(lǐ)规模超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本(běn)和去(qù)年(nián)底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思(sī)路，这(zhè)一次也(yě)不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资(zī)很吸引人的(de)一点是，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以用(yòng)很长一段时(shí)间(jiān)来充分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资的优势(shì)之一在于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体(tǐ)现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理解和(hé)对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿(chuān)一(yī)生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积累性就是这一(yī)目标的最重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估企(qǐ)业(yè)的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者带来(lái)长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本(běn)面的(de)核心手(shǒu)段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映(yìng)在财务数据中，定量的数(shù)据可(kě)以用(yòng)来(lái)检(jiǎn)验并(bìng)修正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能对一家(jiā)公(gōng)司过去和当(dāng)前的财务状况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司(sī)的未(wèi)来(lái)价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如(rú)果你对(duì)一家公司(sī)感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的(de)年(nián)报，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的(de)公司都经历(lì)过短(duǎn)期的经(jīng)营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往(wǎng)没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下(xià)来的(de)重要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人(rén)包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据(jù)显(xiǎn)示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季度(dù)末前(qián)五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金去年四季(jì)度末(mò)的前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是高端制造业相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多(duō)样(yàng)的趋势(shì)，收(shōu)益预期(qī)的时间(jiān)维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人而(ér)言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提高了难(nán)度(dù)，短期内基本(běn)面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何(hé)调整投资组合，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市(shì)场投资机(jī)会，也(yě)非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易(yì)方达(dá)新经济基(jī)金(jīn)中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国(guó)经(jīng)济整体(tǐ)温和(hé)复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居(jū)民消费和(hé)企业投资的(de)信心恢复会有一(yī)个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力(lì)度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有一定差距(jù)。海外则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是否只是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环境下各(gè)种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美(měi)联储在货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)决策(cè)时(shí)愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济基(jī)本面遇到无处(chù)安(ān)放(fàng)的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国(guó)企相关板(bǎn)块获得了边(biān)际资(zī)金的巨(jù)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)结(jié)构的(de)分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面(miàn)驱(qū)动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括行业上(shàng)用医(yī)药替代了部(bù)分白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于(yú)短期基(jī)本面一(yī)般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期(qī)市值空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化上看，此前连(lián)续(xù)3个(gè)季(jì)度位列前五大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出(chū)该基(jī)金前十大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化(huà)股份、特(tè)钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特(tè)钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提升全社(shè)会(huì)的生产效率，但客(kè)观上我们当下的(de)研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样(yàng)，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的(de)其实(shí)也就(jiù)是(shì)那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些积(jī)极(jí)因素(sù)正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更(gèng)多实(shí)质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济(jì)带入(rù)正循环。一如(rú)当下的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依(yī)旧以(yǐ)消费(fèi)、医(yī)疗、银行(xíng)、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进(jìn)入富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全(quán)国各(gè)级(jí)医(yī)疗(liáo)机构(gòu)提(tí)供(gōng)领先(xiān)的医学诊断信(xìn)息(xī)整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科(kē)学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度退出富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度(dù)实体经济(jì)进入(rù)了复苏(sū)的(de)阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标(biāo)在3月份有了(le)明显改善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积极的(de)因(yīn)素(sù)正在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要(yào)重视的是(shì)市(shì)场的整体(tǐ)估(gū)值(zhí)依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更(gèng)长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信(xìn)现在(zài)所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当前(qián)选择承受(shòu)市场波动对应的(de)预(yù)期回报水平的(de)是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备(bèi)精确(què)预测市场(chǎng)短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远大(dà)前景的优(yōu)秀公司(sī)，等待公司(sī)自身创造价(jià)值的实现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀的(de)企业(yè)。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的(de)概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资本(běn)市场收益(yì)是成长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的(de)基金经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未来(lái)市场(chǎng)，也值得投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配(pèi)置没有大(dà)的变(biàn)化，仍然(rán)坚持(chí)自(zì)下而上精选个股而(ér)非择时的(de)投资风格(gé)，保持(chí)合同约(yuē)定较高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来(lái)看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度(dù)，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持(chí)续(xù)更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落(luò)空，叠(dié)加海外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要一(yī)个过(guò)程，特别是居民和中小企业(yè)，需要(yào)时间修(xiū)复资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大(dà)，海外央行及时(shí)救助(zhù)可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少现阶早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗段我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收(shōu)益率在相对顶部(bù)位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经(jīng)济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放(fàng)在微观企业层面。可(kě)以看到很多公司在(zài)过(guò)去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境(jìng)中变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏观(guān)数据，多(duō)看(kàn)看(kàn)微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会(huì)。期待为持(chí)有人(rén)创造良好收(shōu)益。

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