A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙(lón18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗g)，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的(de)背后似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上稳(wěn)坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如(rú)今贵(guì)州茅(máo)台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料(liào)来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科(kē)技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研(yán)报(bào)显示，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的三大运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大(dà)部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归(guī)结为(wèi)两(liǎng)个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却(què)差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互(hù)联网(wǎng)和(hé)智能(néng)化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年(nián)公司(sī)数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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