来源(yuán)：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。今年以来，经济增长好于预(yù)期。不过(guò)当前(qián)经济恢复性(xìng)好(hǎo)转，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳(wěn)增长基调(diào)延续，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高(gāo)质(zhì)量发(fā)展要求(qiú)，也没增量刺激政策(cè)。未来扩大(dà)需求主要(yào)依靠(kào)自发修(xiū)复(fù)消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资。此外，产业(yè)政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然是重点任务。整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速(sù)度或(huò)将放(fàng)缓，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首(shǒu)先强调(diào)了(le)今(jīn)年的成绩(jì)，即“经济增(zēng)长好于(yú)预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)”。从一(yī)季(jì)度公(gōng)布的数(shù)据(jù)看，确实好于去年四(sì)季(jì)度(dù)时的预期。但随后会议也(yě)提到“经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们(men)的理解是，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明(míng)显改善(shàn)，但距(jù)离疫情之(zhī)前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大的差(chà)距。所以(yǐ)，经济仍需政策(cè)呵护。尤其是(shì)一季度(dù)降准后，就业压力(lì)仍然存在，我(wǒ)们(men)认(rèn)为政策短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复(fù)和扩大(dà)需求”是(shì)当(dāng)前(qián)经济持续回升向好(hǎo)的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实现“质(zhì)的有(yǒu)效提(tí)升”和“量(liàng)的(de)合理增长”。这一(yī)点和去年(nián)经济(jì)工作会议精神一致。这也意(yì)味(wèi)着(zhe)稳增长不会通过(guò)强刺激的(de)方式，而是统(tǒng)筹(chóu)推动(dòng)“经济运行持(chí)续好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政策效(xiào)力和激(jī)发(fā)经营(yíng)主体活力(lì)结合起来”。我们的理解(jiě)是(shì)，下(xià)一阶段更(gèng)多(duō)通过激发(fā)市场化(huà)的力(lì)量去(qù)推(tuī)动经济(jì)修复(fù)，通过改革开放的方式激发高质(zhì)量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持(chí)“两个毫不动摇(yáo)”，破除影(yǐng)响各类所有制企业公(gōng)平竞争、共同(tóng)发展的法(fǎ)律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依(yī)法合规经营。要下(xià)决(jué)心从根本上解决(jué)企业账(zhàng)款(kuǎn)拖欠问题。总体(tǐ)而言(yán)，政策刺(cì)激空间有限(xiàn)，主要还是以提振信心和预期、激发(fā)活力为主要手段，让经济自(zì)发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发(fā)修复(fù)消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资

　　会(huì)议(yì)提出，积(jī)极的财(cái)政政策(cè)要“加(jiā)力提效”，稳健的(de)货币政策要“精(jīng)准有力”，延(yán)续了去年12月会议的(de)表述。对于政策你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思0; line-height: 24px;'>你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思的要求，本次会议强调(diào)“形成扩大需(xū)求的合(hé)力”，而去年(nián)12月会议的相关表述是“加(jiā)强各类(lèi)政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是未来的政(zhèng)策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道增加(jiā)城(chéng)乡居(jū)民收入，改善消费环境，促进(jìn)文化旅游(yóu)等服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是靠居民劳(láo)动(dòng)收入的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政(zhèng)府主(zhǔ)动(dòng)稳增长的重点。会(huì)议提到，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投(tóu)资放在更加重要(yào)的(de)位置(zhì)，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条件的自(zì)贸试验区和(hé)自由贸易港(gǎng)对接(jiē)国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展(zhǎn你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)改革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业(yè)发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设(shè)现代化(huà)产业体(tǐ)系要以(yǐ)“实体经济”为支撑(chēng)。我们的理解是，产业政(zhèng)策的(de)重(zhòng)点是“实体经(jīng)济(jì)”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是(shì)和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造”。会议指出“要重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态(tài)”，也(yě)提到了“重(zhòng)视(shì)防范风险”。我们认为，人工(gōng)智(zhì)能(néng)发(fā)展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网(wǎng)领域，要推动平(píng)台企(qǐ)业规范健(jiàn)康(kāng)发展，鼓励头部平(píng)台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托(tuō)机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方政(zhèng)府(fǔ)债务管理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地(dì)产产业链、中小金(jīn)融(róng)机构的风险出清，仍(réng)是大势所趋，地方债(zhài)务的风(fēng)险也需要化(huà)解。所以今(jīn)年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他(tā)方(fāng)面(miàn)的(de)经济问题(tí)依然是存在(zài)的(de)。

　　整体看，二季度经济(jì)修复速(sù)度或将放缓，政策相对(duì)克(kè)制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思