今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加(jiā)大(dà)对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年(nián)的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年(nián)港股盈利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸(xī)引力吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低(dī)位(wèi)、风险溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子(zi)、吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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