个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思zhèng)券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰富(fù)的(de)一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可(kě)选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的(de)政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和(hé)医(yī)疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计(jì)能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结(jié)合(hé)公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　<钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思strong>“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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