一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散(sàn)风爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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