周(zhōu)一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(l凝神静气的意思 凝神静气是成语吗ái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出凝神静气的意思 凝神静气是成语吗4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也凝神静气的意思 凝神静气是成语吗在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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