5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎ一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月n)，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　<一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月strong>德邦(bāng)基金(jīn)：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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