5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dì马斯克会加入中国国籍吗ng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，马斯克会加入中国国籍吗年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(j马斯克会加入中国国籍吗iā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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