金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一(yī)季(jì)度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名信证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端(duān)出现了(le)新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居(jū)民端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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