财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)手机扩展内存是什么意思信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(手机扩展内存是什么意思rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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