如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国际(jì)市场的(de)投资者而(ér)言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时(shí)间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出(chū)的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正是(shì)其他人(rén)眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)目(mù)前已经连续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从(cóng)未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特(tè)对(duì)日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公(gō学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ng)司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报率是在波(bō)动性远低于美(měi)国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的(de)。这意(yì)味着(zhe)日本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复(fù)苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本(běn)产(chǎn)生兴趣(qù)之(zhī)前(qián)，他们(men)此前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引力就(jiù)一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部(bù)门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的(de)公司治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规(guī)模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成本的(de)前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大(dà)涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了(le)上(shàng)限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和(hé)积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商(shāng)事(shì)在内的(de)日本龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议(yì)之前(qián)与股(gǔ)东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的(de)最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政策(cè)和(hé)日(rì)本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但(dàn)日本(běn)央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其(qí)大(dà)规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央(yāng)行今(jīn)年(nián)上半年还在持(chí)续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目(mù)前也相对(duì)更(gèng)为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲(xián)外国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛(shèng)策略(lüè)师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经(jīng)济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经济(jì)合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于(yú)低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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