一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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