财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他(tā)们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增(zēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围(wé46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗i)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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