一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音

　　近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公(gōng)司兴(xīng)福电子公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴(xīng)福(fú)电子的主(zhǔ)要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产品是半导体加工过(guò)程中的关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然是(shì)可口可乐，这也(yě)无(wú)意间透露了一个冷知(zhī)识——可(kě)口可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不只是常规的食品级磷(lín)酸(suān)，还(hái)用(yòng)到了更(gèng)高(gāo)纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福(fú)电子间(jiān)接控股股东(dōng)还与第二大股东有(yǒu)可复活的对赌协议(yì)。且其(qí)中一条(tiáo)比较少见(jiàn)，即在(zài)兴福(fú)电子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子(zi)主要(yào)从事从事湿(shī)电(diàn)子化学品业务，公司(sī)产(chǎn)品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品按照纯度等级(jí)分为电子级磷酸(suān)、食品级磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸(suān)和(hé)面板级磷(lín)酸(suān)。各磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度等(děng)级由(yóu)高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子在生产电子级磷酸、电子(zi)级硫酸的同(tóng)时会产生(shēng)部分食(shí)品级磷酸(suān)、工(gōng)业级硫酸等产品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的(de)主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个点值得一看(kàn)，兴福电(diàn)子2022年第(dì)二(èr)大客户(hù)为可口可(kě)乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个(gè)销(xiāo)售金(jīn)额比兴福电子当年食(shí)品级磷(lín)酸的主营业务(wù)收入多出了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福电(diàn)子电子级磷酸产品除销(xiāo)售给(gěi)集成(chéng)电(diàn)路行业、显示面板行业客(kè)户(hù)外(wài)，还销(xiāo)售给可口可乐公司、化工品贸易商等其(qí)他行业客(kè)户。由于可口可(kě)乐公司对磷酸产品的(de)品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可(kě)口可(kě)乐(lè)公司的磷酸产品等级实际为符合食品(pǐn)级要求的面(miàn)板级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电子(zi)2020年(nián)至(zhì)2022年（下称“报(bào)告期”）的营(yíng)业收入(rù)分(fēn)别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年(nián)12月进行过(guò)前期会(huì)计差错(cuò)更正及追溯调整，比如兴(xīng)福电子(zi)原报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电(diàn)子2022年非经常性(xìng)损益(yì)为(wèi)4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事务所合伙人对(duì)记(jì)者表示，非经(jīng)常性损益是(shì)指公(gōng)司(sī)发生的与(yǔ)经营业(yè)务无直接关系(xì)，或是(shì)虽与经营业(yè)务相关，但由于其(qí)性质(zhì)、金(jīn)额或发(fā)生频率，影响了(le)真实(shí)、公允地反映公司正(zhèng)常盈(yíng)利能力的各(gè)项收(shōu)入、支出(chū)。

　　扣除非经常(cháng)性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　第三(sān)个(gè)点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长与(yǔ)主(zhǔ)营(yíng)业务毛利率提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申报稿(gǎo)列举的同(tóng)行业可比公司(sī)平均水平。对此(cǐ)，兴(xīng)福电子在申报稿中表示，2021年以来公(gōng)司(sī)陆续实现(xiàn)众多(duō)集成(chéng)电路客(kè)户(hù)的产品认证及批量(liàng)供货，毛利率水平较高的(de)集成电路用湿电(diàn)子化学(xué)品销售(shòu)收入占比持续(xù)提升，且(qiě)公司根据部分(fēn)产品原(yuán)材(cái)料价(jià)格上涨情(qíng)况适时(shí)调高(gāo)了产(chǎn)品销售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，兴福电子未(wèi)来毛利率还有多少上升空间？如果不靠涨价(jià)，兴福电子未来是(shì)否还能持续提高业(yè)绩(jì)？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电子控股股东为(wèi)上市公司(sī)兴发(fā)集团，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接控(kòng)股股东为(wèi)宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为(wèi)国家(jiā)集成电路基金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴(xīng)福电子间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发(fā)与(yǔ)国(guó)家集成电路基金二(èr)期(qī)之(zhī)间存在对赌协议。虽(suī)然随着兴福(fú)电(diàn)子(zi)IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回购权和随售权存在(zài)可(kě)以(yǐ)“复活”的条件，且其(qí)中一条(tiáo)比(bǐ)较少见，即“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是(shì)指通(tōng)过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会(huì)批文(wén)？

　　如果(guǒ)是(shì)指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没有上会结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有例外(wài)。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏(lán)目显示(shì)，处于正(zhèng)常待审核阶段(duàn)的合合信息(xī)和先(xiān)正(zhèng)达，受(shòu)理日期已经超过(guò)18个(gè)月。

　　如(rú)果是指拿到(dào)证监(jiān)会批文(wén)，也有(yǒu)企(qǐ)业超(chāo)过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏(lán)目(mù)显示，20家(jiā)提(tí)交注册的企业中(zhōng)有2家受理(lǐ)日(rì)期(qī)已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福(fú)电子(zi)合格IPO是(shì)指哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样(yàng)的剧(jù)情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超(chāo)过1亿股，占发行后总(zǒng)股份的(de)27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子达到(dào)的(de)目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福(fú)电子(zi)增资时，公(gōng)司的投后估值(zhí)为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度(dù)业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经常(cháng)性关联采购(gòu)主要系(xì)向关联(lián)方采(cǎi)购黄磷(lín)、液体三氧化硫等原材料(lià一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音o)、电(diàn)力等(děng)能(néng)源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重(zhòng)大经常(cháng)性关(guān)联采购金额(é)（不含建筑(zhù)工(gōng)程服务采购）分(fēn)别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成(chéng)本的比(bǐ)重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股股东宜(yí)昌兴(xīng)发的(de)下属公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分主(zhǔ)要原材料的关联采(cǎi)购占比较(jiào)高(gāo)。比如(rú)，报告(gào)期内，公司普通(tōng)黄磷关联采购(gòu)金(jīn)额占同类产品(pǐn)采购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液(yè)体三氧(yǎng)化(huà)硫关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示(shì)，在主营(yíng)业务(wù)方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团合并报表范围内(nèi)唯(wéi)一从事湿电(diàn)子(zi)化学品相(xiāng)关业务的主体，与兴发集团及其控制的(de)其(qí)他公司主营业(yè)务(wù)及(jí)应用领域(yù)不(bù)同。

　　虽(suī)然(rán)兴福电子(zi)没有在申(shēn)报稿中(zhōng)对2023年(nián)第一(yī)季度业绩(jì)进行预测(cè)，但兴发(fā)集(jí)团2023年第一季度的业(yè)绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营业收入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团归母(mǔ)净利(lì)润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中(zhōng)表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主(zhǔ)要是受(shòu)市场供需变化影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性产品市(shì)场价格持(chí)续下跌(diē)，在(zài)今年一季(jì)度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘膦价格已跌至(zhì)行业成本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在价格(gé)下跌过程中(zhōng)，公司上(shàng)述(shù)产品产销量(liàng)同比(bǐ)均出现大幅下(xià)滑(huá)。

　　兴(xīng)发集团也在公告中谈(tán)及湿电子化学品(pǐn)，即(jí)公(gōng)司湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产(chǎn)品市(shì)场需(xū)求总(zǒng)体(tǐ)良(liáng)好，盈利能力(lì)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　但是兴发(fā)集团(tuán)另一则(zé)公告显示(shì)，湿电(diàn)子化学(xué)品(pǐn)2023年(nián)第一季度平均售(shòu)价(jià)为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年(nián)第一(yī)季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季(jì)度统计口径不(bù)太一样，销量数据不(bù)太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具体判断湿电(diàn)子化学品(pǐn)相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年第一季度(dù)的(de)业绩具(jù)体表现如何(hé)？

　　平均售价摘要(yào)，数(shù)据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电子(zi)曾受到宜昌市(shì)猇(xiāo)亭区城市管理(lǐ)执(zhí)法局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元。原因是(shì)兴福电(diàn)子无证建设房(fáng)屋(wū)，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总(zǒng)造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月(yuè)被(bèi)上交所予(yǔ)以监(jiān)管警示的决定，原(yuán)因是(shì)赵勇交(jiāo)易(yì)兴发集团(tuán)可转债构成短线(xiàn)交易。

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