随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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