关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能(néng)不得不(bù)进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及(jí)结(jié)算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里)交(jiāo)易。公(gōng)司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无(wú)效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到(dào)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周期，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度(dù)加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕比和(hé)当前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在(zài)市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不(bù)会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物(wù)柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用(yòng)。

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