金(jīn)融界5月(yuè)15日消息 央行今日进行1250亿(yì)元1年期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有消息称(chēng)本(běn)月MLF中标利率有可能下调，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表示目前(qián)实际利率(lǜ)的水(shuǐ)平是比较合适，且4月28日(rì)政治局(jú)会议对(duì)一季度的经(jīng)济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴(jiǎo)税大月(yuè)，需要关注(zhù)下周缴税周(zhōu)对资金面可能造成的扰动。

　　此(cǐ)前媒(méi)体(tǐ)报道称，自(zì)5月(yuè)15日起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将(jiāng)下(xià)调，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为(wèi)50BPS。中(zhōng)信证券(quàn)分析(xī)，预计银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)下调有助于(yú)缓解银行(xíng)净息差(chà)偏(piān)窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上(shàng)不(bù)算(suàn)降息，属于(yú)“利率市场化(huà)”的(de)进(jìn)一(yī)步深化。本轮存款利率(lǜ)调降背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空转增叠加银行净(jìng)息差收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率客观上可减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，但是这(zhè)并不足以触发(fā)超(chāo)额储蓄大规(guī)模转为消(xiāo)费及向金融资产流入(rù)。

　　（1）近(jìn)期部(bù)分银行(xíng)调降存款利率，严格上不(bù)算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中(zhōng)小银行（地方农商行为主(zhǔ)）发(fā)布(bù)公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济(jì)观察网》等权威(wēi)媒体报(bào)道，5月15日起银行协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限将下调，引(yǐn)发“降息(xī)潮”的(de)热议(yì)。不过，作为(wèi)我国(guó)利率体系的“压舱石(shí)”，1年期(qī)存(cún)款基准利率（整存整取(qǔ)）依然维持(chí)在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调(diào)降严(yán)格意义(yì)上并(bìng)非真的降息(xī)。归(guī)根结底，本轮存款利率调降(jiàng)也属于“利率(lǜ)市场化”的进一相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差(chà)收窄。一、2023年初的(de)人(rén)民币存款维(wéi)持高位，居民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)背景下(xià)，居民(mín)储蓄有望进(jìn)一步流出，更多流向(xiàng)消费(fèi)、房贷、资(zī)本市场等。二(èr)、资金(jīn)杠杆抬(tái)升、空转(zhuǎn)加剧。2023年(nián)3月降准以来，资(zī)金利率(lǜ)中枢回落，资金(jīn)杠杆明显(xiǎn)抬(tái)升(shēng)，资金空转有所加剧(jù)。存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降一定程度上可以疏通流动性(xìng)淤(yū)积，支撑(chēng)宽信用进程。三(sān)、MLF等政策利率接(jiē)连调降后，银行净息差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此(cǐ)压降存款成(chéng)本、规范(fàn)吸储行为(wèi)也(yě)属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客(kè)观上将减轻银(yín)行负债(zhài)成本，但我们(men)认为，这并不足以触(chù)发超额储蓄大规模转为消费及向金融资产流(liú)入(rù)；回归基(jī)本面来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合的延(yán)续，仍(réng)将利好高(gāo)股(gǔ)息资产和长期(qī)国(guó)债(zhài)。客观上，本轮银行(xíng)下降存款利率的效(xiào)果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可以降低(dī)负债(zhài)端成(chéng)本，保护银行净息差。当前流动(dòng)性淤积(jī)仍未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率调降，理论上可以(yǐ)促使存款搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更(gèng)多转化为(wèi)消费。但我们(men)觉得刺激难度较大，倾向于认为消费环比(bǐ)修复最快的时候(hòu)已经过(guò)去相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗。再回归经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低(dī)通胀”组合的延(yán)续，意(yì)味着长端利率仍有望继续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗