本周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值(zhí)仅缩(suō)水(sh俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗uǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同(tóng)权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利率观(guān)测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴(dài)维(wéi)斯(sī)双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗dù)末(mò)，其(qí)实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净(jìng)率远高于(yú)行业(yè)均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估(gū)概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家(jiā)资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵(líng)光。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气(qì)设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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