如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二(èr)季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了(le)日(rì)本五大(dà)商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)巨大(dà)投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的(de)仅仅(jǐn)只是(shì)获得了(le)“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得(dé)吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在(zài)看(kàn)到的(de)，人们对(duì)日(rì)股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合(hé)57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长(zhǎng)期低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投(tóu)资日(rì)本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表(biǎo)示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资，也存在(zài)着在(zài)国际(jì)市(shì)场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特(tè)相信(xìn)美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧(yōu)可能(néng)也刺激(jī)了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份(fèn)报(bào)告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的(de)回(huí)归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(c中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022éng)次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们(men)此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险和(hé)多(duō)元化分散投资的(de)需求(qiú)，他(tā)们(men)又(yòu)为何(hé)铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历(lì)的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业(yè)部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日本多年的(de)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的派息已大(dà)幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有净现金，而(ér)美国的(de)这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的(de)底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企业(yè)在(zài)意(yì)识到资本成(chéng)本的(de)前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大(dà)。4月下(xià)旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过(guò)去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规(guī)模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨(péng)胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济(jì)稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现目(mù)前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三(sān)个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入(rù)境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师(sh中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022ī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本股市今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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